目前行業PETTM為14倍,經過前期大幅調整.已接近歷史底部11倍水平;考慮臨近中報發布時間窗口,相對其它板塊而言,認為工程機械上市公司上半年增長更為明確。雖然5月主要產品銷售數據不理想,但是隨保證房與水利建設大規模開工,下半年增速有望好轉,同時如果國家政策松動或市場情緒轉變,浮選機行業估值修復15%或可期待。
2011年1-5月全國固定資產投資累計完成90254.51億元.投資仍然維持較高水平且有所加速,較1-4月增速加快0.4個百分點。從投資構成看,交運倉儲、采礦業、水利環境等產業投資增速下降,而制造業與房地產業投資完成額分別累計同比增長49.07%與36.99%沒考慮統計口徑因素),較1-4月份分別加快0.82與0.94個百分點,投資增長依然強勁。重點關注制造業與保證房建設拉動帶來的機會。
全面復蘇仍需等待。1-4月份,入口增速良好.工程機械累計實現入口交貨值64.83億元,同比增長47.21%,入口增速良好。從我國三大主要入口市場情況來看,5月日本受災后重建因素影響,PMI指數較4月份強勁回升5.6至51.30;但是同期美國與歐洲PMI指數分別大幅下降6.9與3.4達到53.5與54.6,外圍經濟仍然具有較強不確定性,國入口全面復蘇時機仍需等待。
主要原因有二。從細分產品來看,5月產品銷售大幅低于預期.5月份球磨機、浮選機、磁選機、分級機、烘干機等產品分別同比增長-12.44%-9.7%-7.23%-34.21%-27.79%,全盤兼“負”,其中市場最為看好的選礦設備增速環比大幅下降33.45%與44.75%,大幅低于預期。認為主要有兩方面原因導致這種現象:一方面是緊縮貨幣政策滯后效應開始顯現;另一方面經銷商庫存水平偏高,壓抑了工程機械2季度需求。
叉車前景看好。雖然5月份主要產品大規模負增長,受益機械替代人.但是隨車起重機、叉車增長仍然喜人,分別同比增長39.79%與38.82%1-5月份,叉車行業累計銷售13.36萬輛,同比增長46.56%,為所有產品中增長最快品種,且因行業普遍采用全款銷售模式,透支性需求幾乎為零,同時受益于機械替代人、交運物流發展等因素驅動,叉車前景看好。
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